utorok 31. mája 2011

Neinvestujte ako ovce

Minulé výnosy nie sú zárukou budúcich. Magická formulka, už nájdeme (nie nutne veľkým písmom) v propagačných materiáloch každého podielového fondu. Každá investičná spoločnosť a každý finančný poradca musí klientovi túto mantru zopakovať. Riadia sa nimi klienti?

V ľudskej povahe zrejme je, že tisíckrát opakované poučky začneme považovať za také samozrejmé, že im prestaneme počúvať.

Oslnenie úspechom

Aspoň podľa údajov spoločnosti Morningstar, ktorá nedávno komentoval The Economist. Údaje o čistých predajoch amerických podielových fondov od roku 2000 do roku 2011 časopis rozdelil podľa sektorového zamerania, napríklad na domáce akcie, čínske akcie, realitné akcie a tak ďalej.

Zdroj: International Herald Tribune

Výsledok? Najvyššia čisté predaje mal - aké prekvapenie - sektor, ktorý sa mohol chváliť nadpriemernou výkonnosťou. Lenže v nasledujúcom roku zaostal za priemerom trhu zhruba o 3%. Investori teda prišli s krížikom po funuse, nadpriemerné výnosy už nedostali.

Náhoda? Sotva.

Pesimistické výhľady sa nenosia

Ovšem akcioví analytici nie sú na tom so schopnosťou veštiť budúcnosť o moc lepšie ako radoví investori, pripomína Economist. Za posledných 25 rokov sa priemerný odhad dlhodobého rastu ziskovosti amerických firiem nikdy výrazne neznížil pod 10% pa

Skutočný rast bol samozrejme nižší, predsa len recesiou a kríz bola za posledné štvrťstoročie už pekných pár. Najväčšie očakávania rastu ziskovosti panovala zrovna na vrchole technologickej bubliny v roku 2000. Navyše nejziskovejšie spoločnosti sú zvyčajne súkromne vlastnené, ich výsledky teda nevstupujú do burzových štatistík.



Okrem sklonu ísť s davom môže dôvod spočívať aj v tom, že makléri a investiční bankári potrebujú predovšetkým klientom predať akcie, takže napriek existencii "čínskych múrov" a prísnych pravidiel proti konfliktom záujmov proste iné než optimistické predpovede vydávajú akosi neradi.

A poučenie? Inu - minulé výnosy nie sú zárukou budúcich ... Na finančnom trhu, lepšie povedané v ľudskej spoločnosti vo všeobecnosti, možno s absolútnou istotou predpovedať len jednu vec - neistotu.